发布资金信息 发布项目融资 申请上市辅导 发布金融峰会 发布文章资讯
  • 首页
  • 项目融资
  • 投资意向
  • 金融人才网
  • 金融峰会
  • 金融学院
  • 投行俱乐部
  • 投行快讯
  • 私募股权
  • 股票投资
  • 券商业务
  • 香港上市
  • 债市“慢牛”依然笃悠悠

       时间:2012-05-04 10:49:41     浏览:33920    
    核心提示:本周因五一小长假,仅有三个交易日,但是贯连节前债市行情走势,不难发现国债指数、企债指数和公司债指均是稳步推升,唯有分离债指似乎有小幅平台整理之势,但是总体并不会走弱。预计后市债券小牛市格局仍会延续。在个券方面,近期走势较好的转债品种有歌华转债(110037行情,资料)、川投转债、中海转债、中行转债、工行转债

    本周因“五一”小长假,仅有三个交易日,但是贯连节前债市行情走势,不难发现国债指数、企债指数和公司债指均是稳步推升,唯有分离债指似乎有小幅平台整理之势,但是总体并不会走弱。预计后市债券小牛市格局仍会延续。

    在个券方面,近期走势较好的转债品种有歌华转债(110037行情,资料)、川投转债、中海转债、中行转债、工行转债、深机转债。公司债中走势较好的是11通化债、11蒙奈伦、10巢湖债、09海航债、09临海债、09株城投、09锡交债、08海航债、11远兴债等。

    从基本面来看,近期发布的4月份欧元区PMI和德国制造业PMI显示欧洲经济形势依然不乐观。由于欧债危机远没有结束,全球的避险情绪将阶段性上升。

    本周发布的中国4月份汇丰PMI预览指数小幅反弹仅体现季节性特点,目前仍不能断言经济明显好转。通胀的小幅回落意味着货币政策仍处于缓慢放松阶段,但市场普遍预计的4月份下调存准并未兑现,反映出央行对放松政策的谨慎心态,估计对债市行情的影响程度不会太大。前期支持股指上行的一系列预期将面临修正,二季度初期A股市场仍以震荡为主;相比之下,债券市场依然处于“慢牛”之中,投资价值值得关注。

    从具体品种来看,4月份信用品的表现优于利率品,但不同信用等级信用品的表现参差不齐。从期限的角度来看,中短期企业债和中票短融的表现仍优于长端信用品种;从信用评级来看,中长期

    AAA高评级信用品收益率上行明显,而其余各中低评级品种多数下行。经过4月以来的持续上涨后,转债估值已经得到了一定的修复,但从目前行情来看,追涨仍需谨慎。

    目前信用债收益率已经普遍降低至去年初的低位,尤其是高等级信用债已经较充分地反映了信用环境改善的预期,继续下行空间有限,后市信用债投资主要以持有期价值实现为主。此外,近日监管层方面规范和管理地方政府平台债务,大大降低了城投债市场的系统性风险,对于城投债后期行情的延续形成较好支撑,低资质城投债由于绝对收益率水平较低,仍具有一定交易价值。

    进入5月份之后公开市场到期资金量骤减,按惯例4月和5月一般都是财政存款缴款的月份,5月份的资金面压力较4月份将有所放大,在公开市场操作有效性受限,资金面压力以及存贷比限制对信贷投放的“掣肘”逐步凸显之时,进一步下调存准率的必要性将会有所增强。

    预计5月利率债将延续4月的窄幅震荡格局。但相对而言,信用债是继续值得持有的品种。此外,伴随着经济缓慢复苏和信贷回升,股市具备向好的基础,但由于经济复苏力度和信贷增长均将明显不如2009年,因此难以出现类似2009年的暴涨,相应地预计对债市的冲击将有限。

    尽管经济增长会有所反复,但中国经济环比增速在一季度见底的概率较大,预计此轮货币政策松动的节奏和力度将较温和,所以债市正步入缓慢上升的平衡格局,我们不妨看好质地尚可的中低评级的信用产品。综上所述,预计目前的债市行情更有可能沿着缓慢渐进的方式演进。

     
    打赏
     
    更多>同类券商业务

    推荐图文
    推荐券商业务
    点击排行
    关于我们 | 组织结构 | 企业文化 | 办公环境 | 经营动态 | 管理团队 | 行为准则 | 投资策略 | 投资保障 | 风险控制 | 客户案例 | 联系我们 | 微信群
    战略合作 | 广告合作 | 友情链接 | 网站地图 | RSS订阅
    Copyright © 2006-2020 投融网 Inc. All rights reserved.
    粤ICP备16012416号
    联系我们
    QQ咨询
    电话咨询
    email
    在线留言
    微信联系
    返回顶部