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  • 年内117家发债主体评级遭降

       时间:2013-08-02 10:56:19     浏览:69562    
    核心提示:从月份来看,今年的发债主体的降级潮爆发于6月和7月。7月份内共有43家企业被调降主体信用评级;6月内,共有42家企业被调降。而从1月至5月,被调降主体长期信用评级的企业分别有4家、2家、4家、6家和20家。当面临宏观经济减速、债券融资改革的大环境,年初至今共有117家企业遭到了评级机构对其债务融资主体的评级调降。相比

    从月份来看,今年的发债主体的“降级潮”爆发于6月和7月。7月份内共有43家企业被调降主体信用评级;6月内,共有42家企业被调降。而从1月至5月,被调降主体长期信用评级的企业分别有4家、2家、4家、6家和20家。

    当面临宏观经济减速、债券融资改革的大环境,年初至今共有117家企业遭到了评级机构对其债务融资主体的评级调降。相比去年同期的40家激增了192.5%。仅今年7月,就有43家企业被调降主体评级,超过了2008年至2011年的3年之和。

    债券评级频频被下调的背后,是今年年初以来,债券市场成为监管层重点审查的领域。国家审计署对银行间市场进行的违规账户核查持续了整个上半年,至今仍未收官。这导致银行间债券交易量大幅降低,成交量大幅萎缩至核查前的两成。国家发改委在5月中下旬启动了企业债财务核查。而国务院领导的全国政府性债务审计也于近日周拉开大幕。

    另一方面在“挤水分”的监管核查导向下,低评级债和城投类债券价格近两月内跌幅加大,且市场鲜有接盘。

    地方国企

    降级占比最高

    Wind咨询统计显示,7月29日,苏州新长光热能科技有限公司(简称“苏州新长光热能”)被其发行评级机构中诚信国际信用评级有限责任公司(中诚信)将其主体评级,从上次的BBB再次调降一级、至BB+。苏州新长光热能为中央国有企业。

    而苏州新长光热能其实是整个7月中,第43家被调降主体评级的企业。从统计数据来看,今年以来共有117家企业被调降主体评级(包括长期信用评级以及评级展望)。去年同期,被调降评级的企业数量仅有40家。而在2008年至2011年这3年时间里,被评级机构调降主体评级的企业仅有40余家。

    以7月为例,在被调降的企业中,江苏省占比最高,有9家;广东省占到了6家。而在企业性质中,地方国企占比最高,有14家;央企占到了8家、民营企业有9家。

    纵观这些企业被调降评级的原因,多与所处行业盈利能力下滑有关系。但是,其中大部分企业被调降评级,均与企业自身负债过高、现金流拮据有直接关系。

    如联合资信在对斗山工程机械(中国)有限公司的评级报告中表示跟踪期内,公司受工程机械行业景气度低迷、竞争加剧影响,公司份额有所下滑;公司收入规模锐减,经营状况受集体大额金融保证负债和资产减值损失影响,出现亏损;应收账款账龄明显延长,坏账风险有所上升;债务负担趋重,短期债务占比过高;公司按揭担保和融资租赁担保额度较大,客户逾期本金大幅增加。

    另外,作为地方融资平台的广州市建设投资发展有限公司(广建投),其主体长期信用评级展望虽然从此前的“负面”调整为“稳定”,但主体长期信用评级却从之前的AA+调降至AA。联合资信在评估报告中的三大关注点为:公司经营无明显改善、主营业务盈利能力持续下降;盈利及债务偿还对财政资金依赖极大;跟踪期内,公司对广州市污水治理有限责任公司的投资被无偿划出。

    除了广建投外,10襄投债、09九江债和09长春城开债等城投债的债项评级也被下调,蒙高新、渝交通的主体评级也被下调。债项评级下调的理由均为所质押的应收账款未按约定支付至监管账户,不再具有增信作用。蒙高新和渝交通主体评级下调,则与广建投相同,主因均为发行人自身盈利恶化等因素。

    低评级债

    城投债跌幅扩大

    从月份来看,今年的“降级潮”爆发于6月和7月。7月份内共有43家企业被调降主体信用评级;6月内,共有42家企业被调降。而从1月至5月,被调降主体长期信用评级的企业分别有4家、2家、4家、6家和20家。

    一券商债券分析师表示,此次评级下调确实受到了监管政策的影响。“属于政府融资平台的,评级机构需要对其进行评级的严格筛选;非城投类信用债也需要强化风险。”他说道。

    一合资券商固定收益部负责人表示,此前多年的时间里,债券信用评级与股票研究报告一样,只升不降,“上升是常态,鲜有出现调降的。”而今年在监管风向转变下,评级机构已在主动挤水分。“但即便如此,我们一般还是只看内部信用,外部依然有很大水分。”

    虽然评级的水分依然存在,但下调的影响已在二级市场上显现。债券交易员表示,近期市场上低评级的债券多有卖盘挂出,但鲜有接盘的买单;而高评级债券(AAA或AA+)普遍处于惜售状态,很少有卖单。

    债券分析师表示,债券被下调会带来流动性和价格的影响,从而影响到债券的收益率的上升。

    低评级公司债在近两个月时间内大幅下跌。如11华锐01,净价从6月初的99.34元跌至昨日的80.63元,到期收益率13.4%;12海翔债从6月初的98元跌至昨日的90.6元,到期收益率10.46%;08新湖债(122009行情,资料)2月间上行63个基点,到期收益率6.42%;11庞大02上行109个基点,到期收益率7.56%。另外,城投债收益率近期也出现普遍上行,12梵投债昨日上涨62.35基点,12兴化债上涨59基点、10华靖债上升52个基点。

     
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