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       时间:2014-07-29 10:53:41     浏览:23778    
    核心提示:申银万国:大概率维持区间震荡二季度基建对冲房地产下滑的格局,在下半年可能演变成基建不弱+房地产企稳局面,经济基本面的回升势头还将延续。虽然下半年资金面通常比上半年偏紧,但短期来看,随着本轮IPO的影响减退,资金利率预计将出现回落。在刺激经济的过程中,PSL、再贷款在促进信贷的同时也有投放基础货币的效果,考

    申银万国:

    大概率维持区间震荡

    二季度基建对冲房地产下滑的格局,在下半年可能演变成“基建不弱+房地产企稳”局面,经济基本面的回升势头还将延续。虽然下半年资金面通常比上半年偏紧,但短期来看,随着本轮IPO的影响减退,资金利率预计将出现回落。在刺激经济的过程中,PSL、再贷款在促进信贷的同时也有投放基础货币的效果,考虑到货币乘数的因素,总体资金面不会紧张。在经济数据相对真空、资金面、供给对市场的影响都偏利好的情况下,本周利率预计稳中有下。未来利率大概率将维持区间震荡的状态,经济增长和通货膨胀可能交替形成对利率下行空间的抑制,而资金面的稳定则意味着利率向上有“顶”。

    国泰君安证券:

    短期企稳 且战且退

    市场超调后形成的交易机会并非趋势性反转,未来市场焦点仍在于经济复苏印证。7月经济数据预期继续温和向上。同时,货币政策加速资产刺激,信贷放松将持续;风险偏好上移。宽资金向宽信用过渡,银行主动信用创造意愿增加,大类资产配置正转向风险资产,对利率债需求降低,久期波动风险加大;在经济和信用增速环比上行、央行加大银行资产端刺激引导资金流向实体经济趋势下,利率下行趋于尾声,利率债动力不足,将重回震荡。

    信用产品

    华宝证券:

    信用利差将扩大

    一般在信用事件不断爆发,经济下滑风险增大的情况下,信用品与利率品的利差将呈现扩大化。上半年债券违约事件此起彼伏,下半年发生实质性违约及发布违约风险提示的案例将进一步增多。下半年尤其是三季度,受去年高基数影响,经济增速下滑是大概率事件。宽松货币政策效果边际递减,实体经济难见大的改观,信用利差将扩大。民营企业信用违约高发,地方国企违约风险不容小觑,面对中小企业私募债需审慎。

    宏源证券(000562,股吧):

    坚持低风险组合

    信用事件连续爆发,低风险组合将是最佳标的。二季度GDP增速7.5%,呈现出企稳态势,但7月中观数据和房地产数据显示经济仍低迷,三季度经济受房地产影响和高基数效应下行压力大,企稳持续性仍需观察。信用事件今年以来接连不断,且主要的风险点未有改善,不排除更多违约出现。信用风险暴露已从预期变成现实,避险情绪将带动资金走向低风险资产,高等级产业债加城投债的低风险组合将是最佳标的。

    可转债

    国信证券:

    纯债暂缓 加仓转债

    纯债策略上,“金融底-利率底-经济底”将构筑利率的年内底部,对未来三个月债市维持谨慎观点。转债策略方面,未来三个月看好转债整体表现,主要动力来自于估值平稳状态下的平价提升。个券选择方面,推荐更加积极的偏股型转债和大盘转债,主要标的有:受益于沪港通的平安转债;弹性最大的国金转债;有望展开估值修复行情的工行、中行转债;齐翔转债长期看由于业绩弹性较大,建议小幅调整后介入。

    中金公司:

    关注趋势 更注节奏

    本轮上涨仍是反弹行情,但短期仍有可为,把握板块轮动和节奏比预测股指表现更有意义。市场热点已经从前期的“题材+小盘”转向了沪港通主线。待蓝筹股表现之后,加上下一轮IPO重启,经济增长“预期差”消失,届时震荡调整风险又可能增大。短期有增持需求投资者可以关注平安、非金融大盘、国电、同仁正股、东方等,低价转债不排除存在补涨机会。成长是永恒的题材,久立、齐翔等稀缺小盘品种短期表现未必很强,但如果受到创业板调整的冲击,建议投资者重新把握增持机会。(葛春晖 整理)

     
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